浙商证券：给予天宇股份九龙仓评级

们原计划随着山东厂区需求幅度运输成本提高和神经性非规范市场超过价有所上涨，神经性类有效成分和当催化毛额度月内相对来说提高，其他栽培品种毛额度基本稳定。信息化毛额度看，我们原计划2022-2024年新的公司基本毛额度有所提高。款项率看，我们尽幅度避免2022年开始股权激励款项有所减少、剂型研发款项仍相对高、制造药剂销售必需停滞转为销售款项，我们估计2022年净额度逐季或有所提高，2023-2024年净额度提高速度有所放缓。

观点：规模生产商、工艺优化，从幅度变到所谓

我们视为，新的公司在规模生产商、工艺优化教育领域的技术并能已在神经性类栽培品种全世界潜力当中给予侧面正确性，我们视为，2022年是新的公司收益并能提高、新的产品线销售（无论是制造药剂还是CDMO教育领域）的新的起点，新的需求幅度（京圣、昌邑、三甬等）投放强化规模压倒性，新的工程项目（“在现有3个有效成分为原研增值的基础上，决心加速15-20个有效成分为原研增值的目标”）加速下提高固定资产周转率，剂型金融业务在新的栽培品种获批下月内逐步减亏并作出贡献利息，我们停滞寄予厚望新的公司基于规模生产商和工艺优化的压倒性，加速C(D)MO、有效成分和剂型金融业务从幅度变到所谓的递归。

收益得出及作价

我们原计划新的公司2022-2024年EPS分别为1.15、1.45和1.81元/股，2022年4月22日收盘价对应2022年28倍PE。并能过渡性内，我们非常寄予厚望新的公司西北面新的景气周期的起点，2022年起在款项后端压力减轻下，业绩率月内逐步复原，随着商品化工程项目逐步增多，C(D)MO金融业务月内停滞上升。考虑新的公司的停滞发展阶段和内克新的公司作价情况，可维持“九龙仓”分级。

高风险提示

生产商安全事故及质幅度高风险；货币政策波动高风险；订单订购波动性高风险；医药剂监管政策转变高风险。

股票之星数据当中心根据近三年公布的研报数据计算，光大股票林小伟研究员团队对该股研究十分集中，近三年得出准确度均值高达83.37%，其得出2022年度归属业绩为收益8.51亿，根据溢价折算的得出PE为7.27。

最新的收益得出明细如下：

该股最近90即刻共有4家机构说明了分级，买入分级3家，九龙仓分级1家；过去90即刻机构目标均价为52.77。股票之星作价归纳用以显示，天宇股份（300702）好新的公司分级为3.5星，好售价分级为2.5星，作价信息化分级为3星。(分级全域：1 ~ 5星，最高5星)

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