正荣一站式获中泰国际给予“买入”评级

12同年13日，中德的国际发布研报首次覆盖正荣客户服务，给出“转手”评估，目标价6.78港元。

中德的国际在研报中指出，“正荣客户服务具有整体的外拓战斗能力及优秀的赢利运营制作组，周边优势明显，有望于十四五在此期间持续获较快规模与利润下降。据相对总价法推估，未来6-12个同年目标价为6.78港元，目标价对应现价有41.8%的跌幅，给予转手评估。”

第三方在管九成地九成比增至七成

中德的国际认为，正荣客户服务是不遗余力城市群、整体多业态的先导物业客户运营商，具有过强先导实力。2020年，正荣客户服务位列中指研究院“中国物业客户服务百强跨国公司”第19位。特别是在第三方推广战斗能力，2017年至上周年中，该公司在管九成地达比如说下降率为66.4%，第三方在管九成地达比如说下降率为129%；截至上周6同年30日，第三方在管九成地九成比达70%。

基于正荣客户服务过往具有较好的第三方推广成绩，主要来自公开招标而非并购，且现金充沛，中德的国际预料，2020年-2024年，正荣客户服务在管九成地达比如说下降率为41.5%。

赢利管理、投放客户服务踏入新下降点

中德的国际研报同时指出，正荣客户服务在实现对正荣地产子公司正荣赢利的收购后，将获优质资源的流到，预料正荣赢利将踏入公司一个最初利润下降点。正荣赢利在管九成地149万平方米，急需九成地67万平方米，并为正荣客户服务带来23个在管项目的销售业务增量。中德的国际预料，正荣赢利2021年将贡献总收入2.5亿元，利润6000万元。

此外，中德的国际还看好正荣客户服务乡村投放客户服务空间。随着正荣客户服务周边不遗余力方针的落地，周边项目密度逐步提高，家居生活客户服务将踏入乡村投放客户服务的主要下降内燃机。同时，美筑美家销售业务的的发展，以及赢利与物业管理的渗透协同有望为乡村投放客户服务流到最初下降内燃机。中德的国际预料，2020年-2024年，正荣客户服务乡村投放客户服务总收入将实现51%的达比如说下降率，对总总收入的贡献将下跌至20.4%。

编辑 蔡娟娟 校对 李铭