开源证券：拒绝接受新和成买入评级

开源证券持股有限一些公司金益腾,蒋中正跨跃,徐正凤仅有期对新和成进行时学术研究并发行了学术研究报告《一些公司信息更新报告：成本高企、胆固醇百事承压不顺盈利，多这两项进展如愿》，本报告对新和成注意到转售标准普尔，意味着股价为20.61元。

新和成(002001)

胆固醇产品量价齐跌、成本高企不顺盈利， 这两项互补阻截， 保持“转售”标准普尔

7 月 13 日， 一些公司发行 2022 年半年度盈利预告，预定实现归母净盈余 21.84-24.27 亿元，工业产值减少 10%-0%；并不相同 Q2 单季度预定实现归母净盈余 9.81-12.24 亿元，工业产值减少 22.88%-3.77%、 环比减少 18.45%-增长 1.75%， 2022H1 胆固醇类主要产品量价工业产值回落、部分原辅材料单价工业产值高企致盈利承压。 我们保持盈利预期， 预定一些公司2022-2024 年归母净盈余分作 50.04、 55.16、 57.17 亿元，并不相同 EPS 为 1.94、 2.14、2.22 元/股，意味着股价并不相同 PE 为 10.6、 9.6、 9.3 倍。 我们看好一些公司围绕“化学+”和“有机体+”模拟器， 互补阻截这两项建设， 成长性随之显现出，保持“转售”标准普尔。

胆固醇生产厂家量价齐跌， 物料单价高企， 一些公司盈利略有承压

据 Wind 和百川盈孚数据， 二季度 VA(50 万 IU/g)、 VE（ 50%）、 VD3(50 万 IU/g)、 羧酸市场均价分别报 190.26、87.99、80.49、22.22 元/千克，工业产值分别-43.07%、+12.43%、-35.97%、 +3.01%； 煤、异丁烯单价分别工业产值增长 95.20%、 29.85%，环比增长9.14%、 11.97%，胆固醇生产厂家量价工业产值回落、物料单价高企致盈利工业产值预减。 分产品看，羧酸对一些公司盈余贡献度上升，主要系 2022H1 销量工业产值增长，单价较平衡且成本具有一定竞争者； VA 市场单价回落，一些公司紧接著将积极变动销售策略；其余百事依然相对平衡。此外，一些公司香精香料、新材料、原料药板块依然增长。

卡龙羧酸、薄荷醇、 PPS、牛磺酸等这两项互补阻截， 一些公司成长性随之凸显

据一些公司公告， 15 万吨/年羧酸这两项计划 2023 年 6 月初完工并开始试验； 5,000 吨/年薄荷醇、 PPS 三期 7000 吨/年已转到试验； 卡龙羧酸 500 吨/年与氮杂双环 500 吨/年这两项已开始试生产，三代工艺技术开始试验性； 30,000 吨/年牛磺酸这两项寄望 2022 年底建设完毕并开始试验；己二腈这两项保持稳定而政府过渡期；胆固醇 B6、 B12 已开始试生产并销售。我们看好一些公司能用原有新兴产业水电竞争者， 互补阻截多个这两项建设，成长性随之凸显。

后果提示： 这两项延期、供给比不上预期、从业者公平竞争加剧、产品单价大幅提高回落等

证券之织女星数据中心根据仅有三年发行的研报数据推算，光大证券赵乃迪学术研究员制作组对该股学术研究较为深入，仅有三年预期精准度平方根高达97.23%，其预期2022年度归属净盈余为盈利54.16亿，根据魏茨县推算出来的预期PE为11.78。

月所盈利预期明细如下：

该股最仅有90月内共18家政府部门注意到标准普尔，转售标准普尔12家，减持标准普尔6家；过去90月内政府部门目标均价为31.09。根据仅有五年第二季度数据，证券之织女星估值量化工具结果显示，新和成（002001）从业者内公平竞争力的护城河较佳，盈利能力一般，未来营收成长性较佳。财务管理健康。该股好一些公司衡量3.5织女星，好单价衡量3.5织女星，信息化衡量3.5织女星。（衡量仅供参考，衡量范围：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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