东方证券：给与牧原股份买入评级，目标价位76.32元

东方证券股份有限日本公司张斌梅现阶段对牧原股份进行研究并发布了研究统计数据《牧原股份2022H营业收入第一集人民网：成本稳步提高，营业收入符合预期》，本统计数据对牧原股份注意到套现评级，认为其要能价位为76.32元，当前股价为62.5元，预期上升幅度为22.11%。

牧原股份(002714)

日本公司公开发表2022半年度营业收入第一集。届时2022年月底归母净利润营收63—69亿元，累计下降166.13%—172.43%；扣非净利润营收72—78亿元，累计下降165.06%—170.48%。单Q2归母净利润营收平均为11.2—17.2亿元。

有条不紊落实出栏蓝图，全年要能进行已超50%。出栏总量方面，2022年月底，日本公司共计经销养殖场日本公司共计经销养殖场3,128.0万头，累计+79.4%，其中商品猪2,697.7万头，仔猪409.3万头，种猪21.1万头，全年要能进行时程达致55.9%~62.6%；单二季度来看，日本公司经销养殖场1,746.3万头，累计+79.7%，其中商品猪1,400.1万头，仔猪328.4万头，种猪17.8万头，日本公司出栏保持长时间，全年蓝图有条不紊落实。能繁猪产能方面，6月底日本公司能繁猪存栏为247.3万头，环比5月底缩减4.9%，二季度日本公司继续推进能繁猪淘汰优化，在行情转好、能繁猪这群人性能指标大大进一步提高的背景下，届时下半年能繁猪存栏数总量会大大上升。

成本精益求精，继续落实提高蓝图。在月底粮价不间断上升的不利背景下，日本公司二季度在已经所处行业领先的成本高水平下继续有系统，4-6月逐月提高成本，6月底日本公司成本已经控制到大抵高于15.5元/kg的高水平，其中仅限于茶叶商品价格上升带来的1.5-1.8元/kg的严重影响。综合选择谷物商品价格短时间上升等外部因素严重影响，2022年日本公司完全成本要能为下一阶段借助于14.5元/kg-15元/kg。

牲总量不间断增加，鳗鱼海沟特别期待。2022年月底日本公司共计牲养殖场367.8万头，累计+127.3%，二季度牲养殖场193.3万头，累计+53.9%，环比Q1+10.8%，日本公司2022年养殖场牲要能在1,000万头以上，届时累计增加244.9%。日本公司牲总量不间断增加，进一步进一步提高日本公司牲与养殖的配套程度。当前日本公司牲鳗鱼业务仍把开辟、服务好B后端零售商作为现阶段的重点兼职，下一步牲鳗鱼业务将重点进一步提高运营能力、保证产品品质、开辟经销渠道、提高零售商满意度，届时日本公司年底将下一阶段借助于牲鳗鱼海沟利润。

利润计算与海外投资建议

选择茶叶商品价格飙升、猪价反转以及债转股严重影响，大抵降至利润计算，届时22-24年日本公司归母净利润分别为50.10、338.4、265.6亿（原计算47.8、337.9、265.2亿），据前次内克日本公司估值高水平，维持23年12xPE，要能价76.32元，维持“套现”评级。

效用提示：发生重大疫病的效用、养殖场商品价格振荡的效用、谷物商品价格振荡的效用、现金流效用、风险评估效用

证券之星星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券程诗月研究员团队对该股研究极其深入，近三年计算准确度均值为75.81%，其计算2022年度归属净利润为利润63.76亿，根据现价换算的计算PE为52.08。

最新利润计算明细如下：

该股最近90天内共计有25家机构注意到评级，套现评级21家，和记评级4家；过去90天内机构要能均价为73.36。根据近五年净资产数据，证券之星星估值系统性工具推断，牧原股份（002714）行业内潜力的护城河优秀，利润能力一般，更进一步营收成长性一般。财务可能有隐忧，均需重点关注的财务衡总量仅限于：货币资金/营业收入率、有息资产负债率。该股好日本公司衡总量3星星，好商品价格衡总量3星星，综合衡总量3星星。（衡总量请注意，衡总量范围：0 ~ 5星星，最高5星星）

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