浙商证券：给予昭衍新药转手评级

浙商证券交易作价有限子公司孙建近期对昭衍新的药顺利完成研究并发布了研究分析报告《昭衍新的药2022H1首波点评：交付中国铁路，寄予厚望收购后依然低速持续发展》，本分析报告对昭衍新的药证明了转手估价，当当年股价为126.67元。

昭衍新的药(603127)

去年概述：利息低下降长时间，寄予厚望收购当当年上游资源后的稳定低速持续发展

2022年7年底14日，子公司发布2022H1去年首波，其中归母销售额3.41亿-4.02亿，YOY121.8%-161.8%：扣非归母销售额（相关联生命体负债轻率意义改变、筹募资金来源利息收入及财经盈余，不相关联默顿投资盈余、银行八字等）3.16亿-3.78亿，YOY144.3%-191.9%，单看Q2，归母销售额2.16亿-2.77亿，YOY257%-358%，扣非归母销售额1.84亿-2.45亿，YOY268%-391%。子公司利息侧长时间低下降，由于新的收购猴厂于6下旬并表，因此在H1对利息侧贡献有限，但我们寄予厚望子公司收购当当年上游资源后的稳定低速持续发展。

参考动物模型的产品单价改变，Q2收入侧或做到加速交付

参考灵长类动物模型的产品单价改变、筹募资金来源利息的造就及子公司Q1临床研究当年业务范围白莲利息，我们可推测子公司单Q2收入侧同比下降左右40%-50%。全面性全年，参考子公司长时间低下降的在手订单及临床研究当年的超低石油危机，我们显然收入侧或长时间有较好表现，但季度在在有波动。生命体负债轻率意义由于子公司收购的猴厂于6下旬并表，因此对Q3利息的造就或更是明显，但具体贡献值取决于的产品单价改变。此外，随着新的收购的负债对在手现金的影响，财经盈余环比或大为减缓。

收购猴厂加强需求量稀缺性，寄予厚望子公司依然持续发展

我们长时间阐释临床研究当年优质需求量的稀缺性，都有借助上游当当年物料、系统化的电子技术该平台建设、一体化的客户服务能力、丰富的实验室充分合作构筑了企业壁垒，昭衍新的药作为本土临床研究当年显然的金龙子公司，我们寄予厚望子公司依然低速持续发展及未来国际化的敞开。

盈余预报及净值

慎重考虑子公司新的收购猴厂对子公司依然交付的保证及利息的贡献、旺盛的在手订单、临床研究当年的低石油危机度，我们上调子公司盈余预报从2022-2024年EPS2.04、2.60及3.39皇祐2.32、2.89及3.53元。按2022年7年底14日收盘价对应2022年56倍PE。参考阿达马子公司净值及企业地位，维系“转手”估价。

危险性查看

短期订单执行的波动性危险性，大额合同减小带来的应收账款控制不当的危险性。

证券交易之织女星网络系统根据近三年发布的研报数据集计算，金兰证券交易祝嘉琦研究员一个团队对该股研究较为集中，近三年预报精确度方差低达86.08%，其预报2022获选归属销售额为盈余7.33亿，根据现价换算的预报PE为65.63。

不断更新的盈余预报明细如下：

该股近来90月内共有16家该机构证明了估价，转手估价15家，大股东估价1家；过去90月内该机构目标均价为143.31。根据近五年净值数据集，证券交易之织女星净值分析工具显示，昭衍新的药（603127）企业内竞争力的护城河优秀，盈余能力优秀，未来资本额成长性较差。财务健康。该股好子公司衡量4.5织女星，好单价衡量2织女星，综合性衡量3织女星。（衡量各集，衡量范围：0 ~ 5织女星，最低5织女星）

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