复牌首日股价跌超48% 巨亏的成实外教育布氏转型轻资产自救

每经女记者 朱万平 每经编辑 董兴生

在数天前发布同类型财务报告后，5年初10日，交易日多时的K12成人教育跨国公司成实另有成人教育（1565.HK）复牌后，股票价格遭逢重挫。截至10日收盘，美国公司股票价格收于0.238港元/股，暴跌高达48.26%，总东村值拖累至7.4亿港元。

5年初6日，成实另有成人教育发布了截至2021年8年初31日止八个年初的年报。财务报告显示，2021年1~8年初，美国公司常年盈利为2.53亿元，上年减缓32%；亏损高达18.2亿元。当天，美国公司还揭发了2022年初中都报。2021年9年初1日~2022年2年初28日，美国公司充分利用营业额2.99亿元，统称母美国公司的盈利1013.60万元。

成实另有成人教育2021年初的亏损，主要是因为在特别政府优化下，美国公司重新组合了K9（义务成人教育阶段）的中都小学，而中都学和初中都生的中都小学曾是美国公司财务状况的主要来源之一。显然，此前求学成实另有成人教育控股公司K9中都小学的中都小学，一度占去中都小学总人数的近半数。

重新组合K9类中都小学致财务状况大降

倍受特别政府负面影响，成实另有成人教育原则上重新组合了义务成人教育业务，由此忽视了美国公司极其重要的财务状况来源。根据成实另有成人教育2021初期财务报告，研究报告期内美国公司中都学和初中都生成人教育共充分利用盈利5.12亿元，上年分别增长36.1%和15.5%，为美国公司成就左右五成营业额。截至2021年6年初30日，成实另有包括中都学和初中都生共22所，占去控股公司中都小学数目左右59.5%。

三幅片来源：每经女记者 朱万平 摄（数据三幅）不过，根据成实另有成人教育2022初期财务报告，美国公司已不普遍存在义务成人教育业务，主要剩下的高中都、的学校等成人教育业务。而在重新组合义务成人教育业务后，成实另有成人教育在中都国四川、中都国香港及美国尔湾东村（Irvine）等地经营管理9两者两者之间的高中都、的学校及课堂辅导中都心。

在贵州省，成实另有成人教育控股公司运营的西安另有国语中都小学、西安实验另有国语中都小学因整年多年高考成绩备倍受瞩目，颇倍受当地中都小学及家长的垂青。

据成实另有成人教育官方微信揭发的数据，2020年高考，成实另有成人教育一高等院校不下96.6%，而2020年贵州省文理科前10名中都，成实另有成人教育占去6人，前100名中都，成实另有成人教育占去38人。

与较高一本不下所近似于的，是成实另有成人教育较高的费用。核定显示，迄今为止其的高中都一年费用基准已相等于于3万元至5.8万元之两者两者之间；而的学校一年费用在1.5万元至1.7万元之两者两者之间。

虽然收费不低，但成实另有成人教育问到，预见或暂时大大提高现有中都小学的费用及中都小学网络的使用不下，以起死回生财务状况。显然，成实另有成人教育在同类型财务报告中都问到，在2021年6年初，美国公司控股公司的学校已授予成人教育部门私营化临时批准。预计私营化授予准许，2022年/2023年及以后的的学校入学费用将会附加增加。

转型轻资产能否获得成功？

除暂时大大提高费用、扩大招生现有另有，成实另有成人教育还在财务报告中都问到，将在中都小学内部设立世界性成人教育高中课程，并提供出国留学咨询增值；还有提供非学历成人教育增值等。

此另有，成实另有成人教育还在核定中都问到，轻资产运营也是美国公司预见极其重要的发展正向。

按照成实另有成人教育的不切实际，美国公司将依托既有的服装品牌坚实，与第三方业务伙伴协作，以轻资产模式成立新的高中都。

根据2022年初期财务报告，成实另有成人教育预计在2022年后，以轻资产模式在西安、眉山腰、泸州开设天府南麓山腰职业学校等六所的高中都，预计缩减到中都小学数目为9870人。其中都，天府南麓山腰职业学校、遂宁职业学校预计将在2022年9年初正式开学启用，分别导入3600名和1920名中都小学。

尽管拟转型轻资产，但成实另有成人教育的毛利不下不升反降。根据美国公司同类型揭发的财务报告，2022年初年初，美国公司毛利不下为28.7%，较涨幅有所下跌。严厉批评，成实另有成人教育问到，主要由于新中都小学毛利不下略显高于其他中都小学毛利不下所致。而2017年以来，成实另有成人教育的毛利不下整体呈现下跌趋势，2017埃尔，美国公司毛利不下为47.66%。

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