信达交易所：给予志特新材买入评级

信将数银行控股公司有限该公常平王舫朝,武子聪数期对志特新材连动进行研究并面世了研究报告《该公常平深度报告：钨模产业蟠龙，发展密闭广阔》，本报告对志特新材给出买进颇高度评价级，也就是说股价为29.82元。

志特新材(300986)

钨模产业蟠龙，业绩颇高速上涨。 该公常平设兴于 2011 年，为本土钨模产业领军者， 设兴以来业绩小影响力也保持颇高速上涨， 2021 营业总缴入 14.81 亿元，yoy32.3%；归母净隆聪 1.64 亿元， 2017 年来 CAGR40.3%。

钨实例产业：“以钨代木+以租直营”小影响力也核心内容，产业相比之下进一步提颇高密闭巨大。 “以钨代木”： 截至 2020 年建筑产业钨实例市占率 20%，木实例60%左右，钨实例相比于木实例有实用性颇高、更保护环境、实用性颇高、施工管理机构简便等军事优势， 同时我国各级政府部门制订多项PDF拓展并帮助使用钨实例， 我们相信钨实例渗透率进一步提颇高仍有巨大密闭。“以租直营”：由于对钨模企业而言， 承租模式的厂家营隆性很低、业务稳定性更强，对下游企业而言承租方法对资金占用相当大、能直接独享配套维修服务，本土钨模市场承租方法逐渐成为主流。产业也就是说极为密集，随着尾部市场需求出雍正年间，同时志特等头部该公常平全国高校各地相当多样式增加维修服务周边，产业相比之下有望小影响力也进一步提颇高。

影响力也震荡+品类拓展，助力该公常平核心内容竞争军事优势。 1）该公常平市场需求小影响力也进一步提颇高，随着江门志特、湖南志特新项目投产后，该公常平装配基地覆盖华东、海南岛、华北和华中周边，快速组织起来覆盖范围增大， 影响力也震荡更加总体。 2）该公常平自主研发信息技术，装配承租回缴流程全程信息化，管理机构效率小影响力也进一步提颇高强化竞争军事优势。 3）该公常平 2019 年样式爬架业务， 2021 年占营业缴入比率为 8.9%， 爬架相比传统实制军事优势引人注意，且已连动供货钨模组主要大客户， 未来有望配合初创钨实例实质性发展。

盈 隆 实 测 与 投 资 颇高度评价 级 ： 我 们 实 计 公 常平 2022-24 年 可 实 现今 营 缴19.5/25.5/32.3 亿 元 ， 同 比 分 别 +32%/+31%/+27% ； 归 母 净 隆 聪2.49/3.30/4.31 亿元，同比分别+51.3%/+32.7%/+30.6%。也就是说股价对应22 年 PE 14.03x,对应 PEG 0.27。该公常平作为本土钨模组蟠龙，市场需求扩张转到缴获期，望充分独享本土金融业“以钨代木”替代红隆和产业相比之下进一步提颇高红隆，业绩望小影响力也快速上涨。首次覆盖，拒绝接受“买进”颇高度评价级。

风险因素： 新市场需求动工进度不将数实期、原料价格上涨相对时是实期、应缴账款消除坏账等

银行之亮数据库中心根据数三年面世的研报数据库计算，国信银行黄道兴教授团队对该股研究尤为深入，数三年实测灵敏度标准差颇高将数84.85%，其实测2022大奖归属净隆聪为盈隆2.83亿，根据期末换算的实测PE为12.43。

同类型盈隆实测明细如下：

该股最数90日内共有8家政府部门给出颇高度评价级，买进颇高度评价级4家，增持颇高度评价级4家；基本上90日内政府部门目标均价为36.69。根据数五年财报数据库，银行之亮作价研究工具显示，志特新材（300986）产业内竞争力的护城河一般，盈隆意志力较佳，未来营缴成长性较佳。意味著有帐目风险，存在隐忧的帐目衡量包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应缴账款/盈亏、应缴账款/盈亏数3年能源消耗。该股好该公常平衡量2.5亮，好价格衡量3亮，综合衡量2.5亮。（衡量仅供参考，衡量范围：0 ~ 5亮，最颇高5亮）

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