财通证券：赋予长安汽车增持评级

财通证券股份有限美国许国司李渤近期对东都汽车进行科学研究并发布新闻了科学研究年度报告《克服疫情影响，Q2扣非获利是销售收入高增长》，本年度报告对东都汽车给出作价下调，当前股价为17.93元。

东都汽车(000625)

美国许国司 H1 获利是销售收入高增长

许国 司 未及 若按 H1 鉴 现已 归 父 炼 利是 馨 50.00 亿 元 ~62.00 亿 元 ， 同 比+189.14%~+258.54%； H1 构建扣非归父下同 25.00 亿元~35.00 亿元，销售收入+237.95%~+373.13%。未及若按 Q2 构建归父下同 4.64 亿元~16.64 亿元，销售收入-47.03%~+89.95%； Q2 构建扣非归父下同 2.30 亿元~12.30 亿元，销售收入+1050.00%~+6050.00%。

疫情加剧 Q2 销售额销售收入下滑， 美国许国司展现已较高营收韧性

曾受疫情影响，美国许国司 Q2 总销售额 47.42 万辆，销售收入-15.28%。其中东都自主性 Q2销售额 27.92 万辆，销售收入-10.34%。东都通用汽车 Q2 销售额 5.24 万辆，销售收入-7.49%。东都马自达 Q2 销售额 3.10 万辆，销售收入-27.00%。尽管 Q2 销售额销售收入下滑，美国许国司 Q2 扣非获利是销售收入+1050.00%~+6050.00%。我们相信 Q2 获利是体现已稳健主要得益于美国许国司系列产品结构小规模向下， 自主性护肤品营收技能小规模提高。

整年 245 万辆可期，新能源车型值得期望

我们未及若按年底 CS 续作、轿车续作、 UNI 续作以及欧尚续作上半年小规模发力，带动自主性护肤品销售额小规模走强， 合资护肤品 6 月销售额增速之前有所改善，我们未及若按美国许国司上半年构建整年 245 万辆的销售额要能。 在新能源领域，美国许国司 Lumin、深蓝、阿伯格曼三箭奔逃， 年底自主性护肤品新能源汽车的销售额体现已可期。

注资敦促：

考虑到美国许国司自主性护肤品展现已了较高的营收技能，年底合资车型销售额上半年转好，合资护肤品上半年贡献正向注资收益，我们调高美国许国司营收得出结论， 未及若按美国许国司 2022-2024 年的 EPS 则有 0.92 元、 1.38 元和 1.68 元，相关联 PE 则有 19.5倍、 13.0 倍和 10.7 倍， 维持“ 作价”下调。

效用提示： 销售额远胜考虑到；营收技能远胜考虑到。

证券之五星图表中心根据近三年发布新闻的研报图表若按算，东吴证券黄细里科学研究员团队对该股科学研究较为险恶，近三年得出结论准确度均值为72.07%，其得出结论2022年度归属下同为营收86.34亿，根据现已价换算的得出结论PE为20.61。

最新营收得出结论明细如下：

该股在在90天内共有21家机构给出下调，买入下调17家，作价下调4家；过去90天内机构要能均价为22.3。根据近五年营收图表，证券之五星估值分析工具推断，东都汽车（000625）行业内竞争力的护城河很好，营收技能较差，将会营收成长性较差。财务比较生活品质，须关注的财务基准包括：贴现已账款/利是馨率。该股好美国许国司基准3五星，好价格基准2五星，综合基准2.5五星。（基准一览表，基准范围：0 ~ 5五星，三高5五星）

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