格林大华期货：供需偏强类比原料端配合 尿素价格高位运行

文：格林大华股票低价有限公司 工业组组长 吴志桥

本年度5-6同年以来，欧美甲醇低价供需双增，小麦甲醇证券低价售价低位运行，消费各种因素也在日趋兑现中，甲醇基差过后走强。但是将近期甲醇期价受供需双重各种因素以及蔗糖后端强势阻碍涨幅较少，基差环比走弱，截至6同年9日收盘，甲醇前锋买断售价低位放缓至2981元/吨，下跌1.52%，但相比较6同年初仍然上涨了5.2%。

1、大部分海地区年末前固定床设备显露清，短期原材料负面影响仍存

从原材料后端来看，截至6同年9日，煤炭制甲醇工艺开工率自4同年中下旬以来再度攀升至70%以上。煤制开工率上升2.9%至77.1%，由于甲醇原材料中小企业利润所处将近5年以来年末低位，中小企业原材料积极性很低，甲醇开工率维持低位几率较少。

据统计数字，本周全中国甲醇先导开工率75.8%，环比减小2.1%，累计高显露1.5%，全中国甲醇三菱汽车幅度16.85万吨，环比减小0.48万吨。本年度1-5同年甲醇三菱汽车平均为15.7万吨，相比较去年年末增长7.5%。因将近期甲醇原材料中小企业利润较好以及欧美保供政策指导工作，转换检修中小企业稳定下来较多，6同年产能使用幅度相比较5同年或暂时小幅提升。另外，上周山西晋城海地区低碳监管升级，年末前该海地区大部分甲醇原材料设备显露清，共淘汰26台固定床间歇式气化炉设备，重点项目对甲醇原材料后端成型各种因素推动。

2、本年度夏管多多存储和获释或均不及低价预期

为实施化多多低价保供稳价政策，本年度夏管多多临时粮食供应间隔时间为2022年3同年1日至5同年31日，承储间隔时间与欧美大大部分海地区用多多间隔时间重叠。另外，招标顺序以单质多多必需，复合多多招标幅度才会想像中大。因此，2022年6同年1日粮食供应解约，全中国24个海地区总共标的数幅度111万吨，以甲醇和复合多多都以，夏管多多临时粮食供应计划6同年投放低价，主要主要用途收成的追多多。因此，短期来看夏管多多持久托市作用，但具体也要看承储中小企业的原材料经营管理计划和售价优势。以信阳为例，本年度3-5同年甲醇低价平均价3019元/吨，所处相对低位，虽然政府给与招标中小企业的贴息，但先导来看或无明显售价优势，转换原材料中小企业库存高于位，预计本年度夏管多多存储和获释或均不及低价预期。

3、海外甲醇售价低位，促使欧美自产减小

从2022年3同年以来俄乌矛盾不断转换欧美对俄实施制裁，这对俄国化多多产品线运送以及自产致使较少阻碍。另外，俄国煤炭自产欧洲地区贸易幅度占欧洲地区进口总幅度的36%，乌克兰蔗糖原材料和这两项海上运送路线中断，其化多多和粮食原材料和自产均受到一定总体阻碍。另外，受中纬度春季补库消费旺盛阻碍，全球煤炭售价过后上涨，蔗糖支架转换用多多消费秋季要到，全球化多多售价过后攀升。根据wind统计数字，2022 年3同年，FOB波罗的海小颗粒散装甲醇平均售价684美元/吨，累计+98.3%，环比+22.1%；磷酸二铵平均售价747.1美元/吨，累计+41.3%，环比+6.8%；氯化钾平均售价391.7美元/吨，累计+93.5%，环比+77.3%。

虽然4-5同年海外甲醇售价显现显露来放缓，但相比较欧美售价仍兼具实用性，反映到将近期商港库存显现过后减小态势，截至6同年9日，欧美甲醇商港库存25.7万吨，环比小幅减少1.9万吨，累计增高10万吨。

4、6同年消费仍有支架，后期日趋转弱

从甲醇消费后端看，5同年南方玉米用多多消费重启，工农消费受大部分海地区疫情阻碍消退，零售业运送好转，复合多多消费重回淡季，高价下备多多意愿很低于。食品安全开工环比叠加很大。

从库存来看，截至6同年9日，全中国甲醇中小企业库存18.48万吨，并未连续8周增高。而甲醇中小企业预收订单幅度天数6.59天，环比增高0.7天，以致于全中国零售业稳定下来以及秋季追多多的备多多期要到，后期甲醇中小企业库存或仍有增高密闭。5同年以来，甲醇预收订单同往年相比较涨落大得多且偏高于，但是5同年中旬以来预收订单开始减少，反映到蔗糖库存增高速度放缓。

因此适度来看，2022年欧美甲醇原材料负面影响主要来自这两项库存设备博弈，甲醇三菱汽车维持15.5-16.5万吨区间涨落几率较少，欧美外甲醇价差过后收窄后关注自产放开动态。下半年农需渐入尾声，制造业消费仍尤为稳定，关注夏管多多获释节奏。另外，若俄乌矛盾过后，俄乌粮食和化多多自产受限于仍存，海外粮食售价低位或性刺激农户种粮积极性，从而减小化多多用幅度。受此阻碍，短期甲醇基差走强，下跌密闭受到限制高于库存受到限制，关注逢高沽空从中，符合设为止损。

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